Willkommen zum Doppelgänger Tech Talk Podcast Folge 432 am 15. Februar 2025. Ich bin Philipp Klöckner und telefoniere zweimal die Woche mit dem Tech-Analysten Philipp Klöckner. Du bist gut vorbereitet, hast hier wieder alles reingelegt. Ich habe gestern Vorlesung gehabt, danach zwei Stunden Paddle gespielt und freue mich, dass du mich jetzt hier durch den schönen Valentinstagsmorgen führst. Angefangen mit Tim Cook, dann natürlich so ein bisschen AI-News, ohne die kommen wir ja leider nicht klar und Aktien, Earnings, Da ging es, glaube ich, ganz schön ab. Wenn ich so einen Chatverlauf sehe, kann man sich freuen. Und am Ende noch ein bisschen News aus Amerika, für alle, die das auch noch hören wollen. Tim Cook teast auf Twitter, man munkelt, es gibt ein neues, billiges, kleines Telefon von Apple. Ist das so eine große News, dass man darüber reden muss?

Ja, es gibt ja keine besseren News aus dem Hause Apple. Aber er hat für den 19. Februar, das ist in fünf Tagen, wir nehmen relativ früh am Freitag auf, das müssen wir uns auch mal abgewöhnen. Also allein wegen der Newslage, weil wir dann immer nicht ganz so aktuell sind.

NBA ist bald vorbei.

19. Februar, großes Event, Ankündigung, Welcome our newest member to the family, Tim Cook gepostet. Die gut informierten Quellen, unter anderem Mark Gurman von Bloomberg, der sehr gut nah an Apple dran ist, glauben, es handelt sich dabei um ein Facelift des iPhone SE. Das ist diese Billo-Variante, oder?

Aber das wäre ja kein Grund für ein New Member.

Ja, es ist kein neues Member eigentlich. Und das andere Interessante ist, dass Elon Musk das retweetet hat.

Was?

Warum macht er das?

Weil er toll findet, dass Tim Cook auf Twitter ist.

Als Belohnung? So kleinen Bonbon hinwerfen? Könnte auch sein. Spekulation ist, dass das Starlink-Feature auf iPhones aktiviert werden könnte. Sprich, dass du zumindest Not-SMS, vielleicht auch mehr Internet bekommst über Starlink gegen einen Contract und dass das entweder in der nächsten Generation iPhones oder sogar Software aktiviert wird. verkündet wird, dass das möglich ist. Das könnte einer der Gründe sein, warum Elon Musk, was er normalerweise nicht tut, Tim Cook extra reich weiter auf seinem Hausnetzwerk verpassen möchte.

Glaubst du, wir erleben in den kommenden Monaten auch, dass Elon Musk mal was von Sam Altman retweetet?

Unwahrscheinlich, unwahrscheinlich. Also doch, er wird was von ihm retweeten schon, aber nicht als Endorsement, sondern wenn überhaupt als Kritik.

Die haben auch ein bisschen News rausgehauen. Was gibt es Neues an der AI-Front? Ich habe gesehen, Anthropic hat auf jeden Fall gute Pläne. Lassen Sie mal mit OpenAI anfangen. Was ist deren News der Woche?

Und zwar hat Sam Orban auf Twitter so ein bisschen die Roadmap geshared für die weitere Entwicklung von OpenAI und deren Modellen. Da spalten sich die Modelle ja gerade so ein bisschen auf in das GPT, in den GPT-Zweig und den Reasoning-Model, also die O1, O3-Modelle. Und er sagt, das nächste Modell, was in den nächsten Wochen rauskommen wird, ist GPT-4.5. Das ist, was man auch Orion genannt hat in der Planung zuvor. Das wird vermutlich deutlich besser als GPT-4 sein, aber ist nicht so ein Chain-of-Thought-Modell, so was gut sein eigenes Denken nachverfolgen kann. Und nach GPT-4.5 wird GPT-5 kommen und das wiederum wird ein Modell sein, in dem alle Features vereint sind. Also es wird multimodal sein sowieso und alles mögliche können. Es wird aber je nach Anfrage auch entscheiden können, Ob es eben Chain of Thought und Hard Reasoning nutzt, also viel Test-Time-Compute, also Rechenzeit benutzt, um die Frage zu beantworten. Oder ob es eine schnelle Antwort auf Basis von viel Trainingsdaten gibt mit so einem RGPT-Modell. Das heißt, es ist sozusagen noch smarter und wird... Ich meine, das kann man sehr gut, glaube ich, mit Reinforcement Learning trainieren, auf was für Fragen, also wie viel Rechenzeit du je nach Frage benutzen solltest. Ich kann mir sehr gut vorstellen, dass man das kann. Wenn ich es richtig verstehe, das Prinzip, also es liest sich dem prompt durch und wenn der einfach zu beantworten scheint, Ballett ist kosten- und energieeffizient eine schnelle Antwort aus dem GPT-System. Wenn es eine kompliziertere Frage zu sein scheint, dann wird sozusagen außerdem viel Reasoning-Ressourcen, also Test-Time-Compute, das ist nochmal extra Rechenzeit beim Beantworten der Frage, freigesetzt. Und so muss man als Endkunde, sei es API oder im Web-Frontend, quasi nicht mehr diesen Model-Picker nutzen und sagen, mit welchem Modell möchte ich das jetzt beantworten lassen, sondern das Modell beantworten. Macht das von ganz alleine und quasi zeitgleich hat Entropic angekündigt, ich bin mir jetzt nicht ganz sicher, wer da zuerst war, aber die haben quasi gesagt, dass auch sie in wenigen Wochen ein Modell haben werden, wo man das gleiche per Schieberegler einstellen kann. Sie sagen auch, ihr Modell wird quasi Reasoning oder Chain of Thought können und ein schweres Nachdenken mit extra Rechenzeit. Aber es wird eher so funktionieren, dass man in einer Art Schieberegler sagt, wie viele Ressourcen möchte man diesen Task zuweisen. Also möchte man eine schnelle, effiziente Antwort haben oder möchte man mehr Rechenressourcen investieren, um eine besonders effiziente, Eine ausgeklügelte oder komplizierte Antwort oder auch eine Antwort auf ein besonders schweres Problem zu bekommen. Da muss man sagen, das OpenAI-System wäre natürlich besser, dass ich das nicht selber festlege, sondern das Modell selber versteht, wie kompliziert die Frage ist. Ich würde die Freiheit nicht haben wollen, das zu entscheiden, wenn es heißt, dass ich jedes Mal einen Arbeitsschritt mehr machen muss. Man könnte auch sagen, es sind unterschiedliche Ansätze. Mein Gefühl ist eher, dass OpenAI hier reagiert hat auf Entropic, aber es sind zwei verschiedene Ansätze zum User Interface, wenn du so möchtest, was prinzipiell schon mal gut ist. Was Entropic auch glaubt, ist, dass sie, die haben ja gerade wieder Geld geracet, sind dabei Geld zu racen, ich glaube zwei Milliarden erst mal. in ihrem Deck muss wohl so eine Art Szenario drin gewesen sein, mit einem Base Case, also was wir glauben, was realistisch ist und einer optimistischen Projektion, also im besten Fall könnten wir dort landen und Diese Projektion geht bis 2027, das ist ja quasi nur noch zwei Jahre in der Zukunft, also übernächstes Jahr. Und laut der optimistischen Projektion, also die Information schreibt das, ich glaube exklusiv haben sie das als erstes gesehen, dass sie im Jahr 2027 glauben, 35 Milliarden Umsatz zu machen. Und das wäre quasi auf Level von OpenAI. Und da muss man sich fragen, wie realistisch Sternzahlen sind.

Ja, das würde ich gerne mal wissen. Wie kommt man darauf? Also ich meine, es ist nicht auch gesagt, dass sie per API mehr Geld machen würden als OpenAI?

Genau, das ist auch eine Information, wo man sagt, dass Cloud Glaubt, dass die API mehr... Das könnte ich mir sogar vorstellen, weil viele Leute, die LLMs nutzen schon im Produkt, bevorzugen tatsächlich Cloud. Das heißt, ich könnte mir fast vorstellen, dass das passt, dass sie mehr API-Revenue machen. Im Moment, letztes Jahr, ist es so, dass OpenAI auf ungefähr 4 Milliarden geschätzt wird. und Entropic ungefähr auf eine Milliarde Runrate. Also Entropic hat bei irgendwie 8 bis 10 Millionen angefangen im Januar, ist aber im Dezember wahrscheinlich bei 80 Millionen rausgekommen. Also dann würde man das mal als 12 rechnen und wäre bei rund einer Milliarde. Das stimmt auch überein mit so Plattformen, wo man Secondaries kaufen kann von Entropic. Da werden ähnliche Zahlen eigentlich fürs Marketing benutzt, also dass sie zwischen 400 und 600 Millionen rechnen. Umsatz hatten 2024, aber wenn man davon ausgeht, dass sie schnell gewachsen sind in dem Jahr, dann wäre das eine Runrate, also auf Basis des letzten Monats annualisiert, von rund einer Milliarde.

Und, bist du dabei?

Willst du kaufen?

Hast du gekauft?

Guter Punkt, muss mal gucken. Soll ich aus dem Kopf wissen? Ne, Sekunde, muss mal kurz.

Er geht jetzt in den Chat zu seinem Secondary-Dealer. Was hat er dir mit der AI-Restaurante alles verkauft?

Ich glaube noch nicht. Aber es gibt verschiedenste Möglichkeiten, da einzusteigen. Auf verschiedenen Plattformen.

Was würdest du machen?

Mal gucken, was die aktuelle Bewertung ist. 56. 60 Milliarden.

Bittiger als Open Air.

Ja, ich meine, wenn Ihr optimistisches Szenario stimmt und Sie, also das Szenario sagt ja, Sie sind 2027 bei 35 Milliarden, wenn Open Air bei 44 ist. Ihr Base Case fairerweise ist ungefähr bei einem Drittel, also der geht von 12 Milliarden in 2027 aus.

Aber wie differenzieren die sich jetzt nochmal?

Also mit Lichet, DeepSeq und so weiter? Also ursprünglich wollte Open, das sind ja emeritierte OpenAI-Mitarbeiter bei Anthropic, die eigentlich die sicherere AI bauen wollten, wenn ich mich richtig erinnere. richtig erinnere. Inwiefern das jetzt ihnen gelungen ist, kann ich ehrlich gesagt nicht beurteilen. Aber Cloud ist dann auf jeden Fall, also deren Chatbot Cloud ist auf jeden Fall gilt als sehr konkurrenzfähig und viele Leute präferieren den tatsächlich. Also sowohl für Softwareentwicklung als auch für Customer Support Chats und so weiter. Von da bin ich nicht wurscht. I don't know. Ich würde Rein aus Interesse würde ich das ja fast in so einen Mini-Betrag investieren, obwohl die Bewertung natürlich schon kompetitiv ist. Also was man so noch entnehmen kann von Plattformen ist, dass ein Shopping 5,6 Milliarden verbrannt hat 2024. Aber das ist ja auch 7 Millionen geracet, glaube ich. Und wollen das aber runterfahren auf nur noch 3 Milliarden 2025. Anscheinend, indem man den Umsatz steigert, nicht indem man die Kosten reduziert. Und 2027 mit den 12 Milliarden Base Case wollen sie wohl auch schon profitabel sein. Zwei Jahre ein Profitabel ist, glaube ich, eher nicht, ehrlich gesagt. Naja, also auf jeden Fall sind sie, übrigens nur 900 Mitarbeiter brauchen sie dafür, bisher.

Ja, ich habe mich die Tage gefragt, wer da sich überhaupt durchsetzen kann. Ich finde es schon interessant zu sehen, dass man jetzt, also vor zwei Jahren hat noch jeder OpenAI aufgehabt. gestern habe ich mich in der Klasse links und rechts umgeschaut. Auf der einen Seite ist irgendwie DeepSeek, auf der anderen Seite ist LeChat. Also es hat jetzt keiner gerade...

Und du hast deinen Text schon mit dem Taschenrechner mit?

Genau.

Ja, was man sich schon fragen kann, ist, also ob überhaupt irgendwo Wertschöpfung übrig bleibt, wenn du nicht das Datacenter besitzt. Also Du könntest sagen, die Modelle wären alle ausreichend gut, um das meiste, was ein Mensch kann, zu ersetzen. Oder was ein typischer White-Color-Worker macht. Also solange ein Mensch noch die Entscheidung trifft, werden die alle gleich gut sein und dann kannst du eben irgendwie zu minimalen Kosten einen Deep-Seek auf deinem eigenen Telefon oder eigenem Laptop nutzen eigentlich. Also vielleicht brauchst du dann gar nicht keins der großen Modelle. Dann würde es tatsächlich sein, dass zumindest die Consumer-Wertschöpfung sehr, sehr klein wäre. Es sei denn, jemand baut irgendwie ein Produkt darauf, was Leuten wieder so viel wert ist, weil vielleicht die Daten sicherer sind oder die Datenhistorie besser verwendet wird und so weiter. Dann könnte man immer noch für API-Access chargen. Da ist aber auch die Alternative. Ich haue mir das selber on-premise in mein eigenes Datacenter und lasse da ein Open-Source-Modell laufen. Oder du könntest ganz am Ende halt selber Applications bauen. Das heißt, die könnten natürlich schauen, was machen eigentlich Leute alles mit unserem Modell. Und das, was am meisten benutzt wird, ist offenbar das, wo die meiste Wertschöpfung liegt. Und das bauen wir selber irgendwie nochmal als Application Layer oder Nützen ist. Was eine gute Überleitung ist zum Entropic Report. Und zwar bauen die einen Entropic Economic Index, nennen sie es. Und es ist eine relativ einfache Auswertung noch, wo sie einfach nur geschaut haben von 100 Anfragen, Sie haben Ihre eigenen Daten benutzt des Cloud-Chatbots und quasi geschaut, welche Prozentzahl der Anfragen macht eigentlich welche Arbeit. Und mehr als ein Drittel, 37,2 Prozent, stammen aus dem Bereich Computer und Mathematical. Da sieht man eigentlich, dass die Top-Tasks sind Develop and Maintain Software, Debug Software oder Systems und Design and Maintain Databases. Also wie gesagt, fast 40% oder 37% der Gesamtkapazität, die Cloud abarbeitet, kommen aus der Softwareentwicklung. Und das ist nicht überraschend. Also würde ich die Zahlen nicht sehen, würde ich schätzen, die Haupt-Use-Cases sind genau Softwareentwicklung im weitesten Sinne inklusive Debugging. Dann Customer Support Chat hin und her. Und das dritte dann Content Creation, so im Marketing. Weil das ist eigentlich das, wo Unternehmen jetzt schon einsetzen. Und über API-Usage wäre das wahrscheinlich sowieso das meiste und würde am stärksten in die Statistik einfallen. Platz zwei ist tatsächlich Arts & Media. Und dann steht hier Produce & Perform Film, TV, Theater, Music. Hätte ich nicht gedacht, dass das so ist. Manage organizational public relations und strategic comms, also Pressemitteilung schreiben offenbar. Develop and execute multi-industry marketing and promotional strategies. Also das ist vielleicht am ehesten Copywriting für Marketing und so. Hier steht auch mal, welche Jobtitel das früher werden. Bei Developers ist relativ klar beim Coding. Hier steht Technical Writers, Copywriters and Editors. Das passt natürlich. Dann das nächstgrößte ist Education and Library, Tutors, Archivists and Instructional Designers. Dann kommen Office Administration, Life, Physical, Social Science und dann interessanterweise als letztes kommt Business and Financial. So Analyze Financial Data und so weiter, das ist weniger als ein Prozent der Anfragen. Da war ich auch überrascht, dass Business & Financial das so wenig einlädt. Typische Anfragen eines Financial Analysts oder Analystin sind nur 0,4% der Gesamtanfragen. Anthropologen stellen genauso viel zum Vergleich.

Gibt es wahrscheinlich auch genauso viel.

Ich glaube, es gibt mehr Financial Analysts als Anthropologen.

Aber sind die Resultate denn so gut, wenn du da irgendwie einen Report reinsetzt?

Es kommt darauf an, wie schlecht du als Financial Analyst bist. Ich glaube, das Problem ist natürlich, dass es besonders schwerwiegend ist, wenn es dann nicht korrekt ist bei Finanzanalyse. Deswegen, Leute fragen ja oft, warum ich nicht irgendwelche APIs und Tools und so nutze, sondern so blöd bin, dass sie alles selber ins Sheet einzuballern. Und sagen natürlich unterlaufen auch mir im Zweifel mal Fehler. Aber ich habe noch kein Produkt gefunden, was so zuverlässig ist, dass ich dem vertrauen würde.

Es gibt einfach keine AI, die so gut cut und pasten kann wie du.

Ja, es ist halt noch nicht so einfach. Also ich meine, du könntest sagen, Bloomberg ist so die verlässlichste Quelle. Und ja, warum sollte man sich nicht irgendwie 2000 Euro im Monat leisten, um so ein Terminal sich zu holen? Aber dann hast du immer noch nicht die gleiche Klassifizierung zwangsläufig, wie das Unternehmen seine Earnings strukturiert. Sonst wird versucht, in irgendeinem gemeinen Muster zu pressen. Und ich will ja schon sehen, wie die Unternehmen sich selber darstellen zum Beispiel. Es sind halt nicht alle Firmen gleich. Also 80% der Metriken kannst du auf alle Firmen anwenden. Aber es gibt dann eben doch in manchen Industrien noch spezielle Metriken, die man selber ausrechnen mag oder selber. Von daher, ja. mache ich das erstmal noch alleine. Aber sich zum Beispiel irgendwie, sagen wir mal, es gibt eine Firma, die du noch nicht kennst und du willst dir das Business-Modell erklären lassen oder den Revenue-Breakdown, mit welchen Geschäftsbereichen verdienen die Geld, wie schnell sind die gewachsen, irgendwie sowas. Ich glaube, für sowas sind LLM schon sehr gut.

Dann haben wir noch eine kleine News von Arm, bevor es in die Earnings geht. Machen wir heute extra für Chris, der hat sich Apploving gewünscht. Gefühlt ist das eine Aktie, für die wir die meisten E-Mails bekommen haben in den letzten Monaten.

Ja, das sind die Trend-Huren. Apploving ist die am besten gelaufene US-Aktie des letzten Jahres, hat 700% im Jahr gemacht und daher die Aufmerksamkeit.

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Aber vorher noch kurze News. ARM ist letztes Jahr, glaube ich, oder vorletztes Jahr an die Börse gegangen aus dem Softbank-Portfolio. Ist ein Chip-Designer. Das heißt, sie produzieren nicht selber Chips, sondern entwickeln quasi die Schaltkreise, das Schaltkreis-Design, damit Apple, Qualcomm oder was weiß ich, dann eigene Chips damit bauen kann. Das ändert sich aber jetzt. Und zwar wirbt ARM aktiv Leute von den Kunden, die bei ihnen Chips gebaut haben, ab. um selber Chips zu bauen. Also sie wollen jetzt selber erste Schaltkreise, CPUs for data centers, wenn ich mich richtig, ja genau, for large data centers bauen. Der erste Kunde wird Meta sein, die das gerne mit ihnen testen wollen. Herstellen am Ende wird die Chips natürlich TSMC in Taiwan, der größte Chipmaker der Welt. Interessant ist also insofern, dass Softbank natürlich noch ein Teil von ARM gehört und die Mehrheit an ARM gehört. Und es wirkt so ein bisschen so, als wenn Sie sagen, wir werden jetzt mit Stargate und so weiter hier hunderte von Milliarden in Rechenzentren einbauen. Dann wollen wir doch wenigstens, dass ein bisschen von dem Gewinn auch bei unseren Firmen landet. Also warum sollte ich jetzt Nvidia groß machen mit dem Stargate-Projekt? Ich habe doch selber eine Chip-Company. Wenn die die Chips bauen würden, dann könnte das Geld, was hier Oracle, OpenAI und wir committed haben, doch zum Teil wieder zu Softbank zurückführen. Oder den Wert unserer Beteiligung arm signifikant steigern. Wie gut das funktioniert, muss man sehen. Wenn Sie Glück haben, hat Meta so gute Leute, dass sie schlaue Chips mitentwickeln. Wenn Sie die dann weiterverwenden dürfen, muss man sehen. Bin gespannt, aber es ist insofern eine große News, weil ansonsten dieses Fast-Chip-Monopol von Nvidia ja kaum angegriffen ist.

Also ab zu Applovin. Was machen die und wieso läuft das so gut?

Applovin ist so ein Mixed, also eine Holding aus eigenen Spiele-Apps. Und einen Werbemarktplatz, würde ich sagen, oder Mobile Werbe, ja, Ad Exchange oder Werbemarktplatz. Das kannst du aber auch gleich wieder vergessen, weil sie ihre Strategie ändern. Und die Mobile Games, die nur noch, ich glaube, 20% zur Rundsekunde, ich muss mal hier in den richtigen Reiter gehen, die sind jetzt auch im Sheet für alle App-Lovin'-Fans. Genau, Apps machen so... 30% ungefähr des Umsatzes aus, die wollen sie jetzt aber verkaufen. Vom EBITDA machen macht es nur 10% aus. Und man muss verstehen, was sie Softwareplattform nennen, das ist sozusagen das Marketinggeschäft, wächst mit 73%. Oder das Avidal wächst sogar mit 85%, während die Apps quasi stagnieren. Also da ist kein Wachstum mehr drin. Und weil App-Lobbyn jetzt so viel Momentum hat, also wie gesagt, die Aktie ist zuletzt 700% gelaufen. Und diese Apps, weil die nicht schnell genug skalieren, also könnte man jetzt ständig neue dazukaufen oder so, aber das ist ein ganz anderes Geschäftsmodell, App-Rollup. Während sie diese Apps jetzt verkaufen, die App-Sparte, die wächst nämlich zu langsam und ist nicht so einträglich. Die hat nur eine EBITDA-Marge von 20%, während das Softwaregeschäft 78% Adjusted EBITDA-Marge hat.

Tatsächlich verrückt. Und da ist dann so Software drin wie Adjust, was die mal gekauft haben.

Genau, so Ober-Advertising-Plattformen, würde ich sagen. Genau, aber wir haben jetzt mit der Segmentberichterstattung quasi gestartet, wir gehen mal aufs Gesamtumsatz wieder, der wächst mit 44%, das ist nochmal schneller als im Vorquartal, deswegen wahrscheinlich auch der weitere Anstieg. Aber da sieht man auch, dass das Gesamtwachstum schon runtergezogen wird, weil die Softwareplattform würde eigentlich 73% wachsen. Durch die langsam wachsenden Apps wird es jetzt auf 44% runtergezogen. Rohmarge liegt bei 77%, auch nochmal deutlich besser als im letzten Jahr. Dann wachsen Ihre operativen Ausgaben nur 12%. Dadurch verbessert sich das operative Ergebnis immer mehr, hat sich jetzt mehr als verdoppelt im Vergleich zum Vorjahr, weil sie so schnell wachsen und die Kosten kaum mitwachsen. Net Income hat sich sogar mehr als verdreifacht und die Net Income Marge oder Profit Marge ist schon bei 44%. Also man muss sich so ein bisschen fragen, wie verteidigbar ist das, wenn die Adjusted EBITDA Marge hier, aber ich sehe hier keinen Fehler, ehrlich gesagt, die Adjusted EBITDA Marge, wenn die 78% ist, das heißt ja quasi du nimmst von jedem Dollar Umsatz 3 als Gewinn mit, Das muss ja eigentlich Konkurrenz anziehen. Du würdest ja denken, dass so Werbemarktplätze einigermaßen effiziente Märkte sind, wo es nicht die Möglichkeit gibt, drei von vier Dollars mitzunehmen. Aber irgendwie schaffen sie es trotzdem. Wie gesagt, sehr dynamisch gewachsen. Man hätte sie quasi vor zwei Jahren so in der Krise, wo sie negatives Wachstum haben, kaufen müssen. Da sah es eben so aus wie, wie soll es da überhaupt weitergehen? Und dann haben sie sich aber immer weiter beschleunigt über 14, 21, 35, 47 Prozent und jetzt wachsen sie relativ stabil so mit 44 im Jahr 2024.

Wie ist das denn möglich? Der Markt geht doch gar nicht so ab, oder?

Sie müssen Marktanteile gewinnen dafür, würde ich sagen, genau. So 100% Transparenz, Transparenz ist mir ehrlich gesagt auch nicht, dadurch, dass quasi hauptsächlich Mobile Gaming und so weiter Markt ist. Cashflow, operativer Cashflow verdoppelt sich ebenfalls. Also nicht verwunderlich, dass die Aktien abgegeben sind. Jetzt nochmal 30%, wir können mal gucken, wie die bewertet sind. Im letzten Jahr haben sie sich verzehnfacht inzwischen, in den letzten 365, inklusive der letzten 30% jetzt, ja klar, und dann wird es natürlich noch mehr stärker. Also du hättest sie für unter 50 Dollar kaufen können vor einem Jahr. Jetzt sind sie bei 470 Dollar. Und die Bewertung ist jetzt gerade bei 160 Milliarden. Das ist 35 mal Umsatz. Das ist natürlich schon sehr, sehr sportlich. 35 mal Umsatz. 160 Milliarden bei, was haben wir für ein Cashflow? 2 Milliarden operativer Cashflow im Jahr. Das wären dann quasi 80 mal operativer Cashflow. Das werden sicherlich noch ein bisschen weiter wachsen. Aber ich glaube schon, dass das nicht... Also wie viel Prozent des Werbemarktes willst du denn einnehmen? Die machen jetzt schon 5 Milliarden Umsatz. Ich finde es schon sehr teuer. Aber ich verstehe es zumindest noch nicht gut genug, um irgendwie dagegen zu wetten oder so. Aber ich glaube, 160 Milliarden ist schon sehr anspruchsvoll. So, jetzt werden die Wachstumsraten nochmal besser aussehen, wenn sie ihr Spielegeschäft verkaufen. Der Umsatz wird auch ein bisschen runtergehen. Nee, aber 35 mal Umsatz ist schon sehr, sehr teuer, finde ich. Wobei, wenn wir jetzt das Apps-Geschäft wegschmeißen, dann haben wir so 70% Wachstumsraten in der Softwareplattform. Aber du hast schon recht, der darunter liegende Markt wächst ja eigentlich nicht so brutal. Also und auch das Software-Plattform-Geschäft ist auch Mischung aus verschiedenen Produkten. Es ist World Array Adjust, hast du genannt, Berliner Firma, die die gekauft haben, Sparklabs, Max, Airlex.

Adjust war damals schon ein super Produkt, also ist es bestimmt immer noch. Aber also die waren damals so die ersten, mit denen man halt richtig tracken konnte, was man so mobile-mäßig ausgegeben hat.

Ich hoffe, die Just Gründer haben Aktien bekommen und die behalten von Apple. Das wäre auf jeden Fall sehr schlau gewesen.

Ja, größte Gegensatz. Wahnsinn, ich hätte gedacht, dass mittlerweile das mehr kompetitiv ist und dass man da sich nicht so einen Riesen-Mode bauen kann. Vor allem nicht von zugekauften Produkten.

2021 haben sie das gekauft, da war der Kurs aber noch höher, glaube ich.

Ne, 2021 50 Dollar Hättest du kaufen können 1,2 Milliarden oder so Ja, wären jetzt 15 Milliarden Tja Vielleicht haben sie auch alles in Bitcoin gesteckt oder in Nvidia.

Naja, aber die Zahlen von Adjust waren gut. Die Entscheidung, das App-Geschäft zu verkaufen, finde ich, macht auch total viel Sinn. Ich finde es immer doof, wenn man so langsam wachsende Geschäftsbereiche hat, die das Gesamtwachstum runterziehen und zudem auch nicht so profitabel sind, hier in dem Fall wie das Software-Plattform-Geschäft. Es macht total Sinn, das abzuspalten. Ich glaube, sie kriegen auch nur so ein bisschen Change dafür. Ich glaube 900 Millionen, wenn ich es richtig gelesen habe. Ist aber nur aus Erinnerung, weiß ich jetzt nicht gerade. Das ist auch eigentlich nicht relevant, wie viel Geld sie dafür bekommen. Wichtiger ist eigentlich, dass fast die Zahlen dahinter später besser aussehen, weil man dann eben in den 60, 70ern beim Wachstum sein wird und einen brutalen Anstieg der Profitmarge nochmal sehen wird. Also die Net-Income-Marge oder Profitmarge, die jetzt bei 44% sein müsste, müsste dann auf 60, 65% gehen. Da muss man sich überfragen, wie verteidigbar ist eine Profitmarge, wo du zwei Drittel als Net Profit behältst oder drei Viertel als Adjusted Ebitda. Aber das werden wir dann weiter verfolgen. Ab nächstem Quartal wird es dann ja oder spätestens ab übernächsten wird es ja sichtbar. Bin gespannt. Ich überlege aber mal. Ich soll ja nicht mehr so rumtraden.

Aber ansonsten Wenn du schon über Traden redest, dann müssen wir über Reddit reden.

Genau, das ist nämlich die andere Aktie, wo ich das erste Mal wieder überlege, Dummheiten zu machen. Wollen wir mal in die Predictions aufnehmen, die wir, glaube ich, immer noch nirgendwo niedergeschrieben haben. Wenn man bloß einen Produzenten hätte, der sowas tun könnte. Aber ich würde zu meinen Predictions nehmen, dass Reddit und AppLovin Ende des Jahres tiefer stehen als zum Valentinstag.

Ja, aber sag mal, warum du das bei Reddit denkst.

Ja. Also das habe ich gesagt, habe ich das eigentlich schon in vorherigen Sendungen.

Ja, aber seitdem ist die Aktie irgendwie 300% nach oben gegangen.

Du hast recht. Wie hat Reddit sich seit dem Börsengang entwickelt? Die sind am 22. März, also fast vor einem Jahr, an die Börse gegangen. Haben sich seitdem vervierfacht. Herzlichen Glückwunsch, wer da viel zu teuer gezeichnet hat und sein Geld trotzdem vervierfacht hat. Und im Nachhinein war es eben nicht zu teuer, das sieht man ja. Und zwar hat Reddit seinen Umsatz nochmal um 71% gesteigert. Das ist... Kleine Beschleunigung sogar nochmal. Rohmarge ist inzwischen bei 93 Prozent von 88 im Vorjahr. Operative Ausgaben steigen aber auch mit 57 Prozent ganz erheblich. Das könnte schon bald zum Problem werden, wenn man die OPEX über 50 Prozent steigert. Im Moment wird es noch getragen vom Umsatzwachstum von 70 Prozent. Aber ich sage schon mal, dass das in zwei, drei Quartalen problematisch werden wird, wenn sie weiter so viel Geld ausgeben. Genau, dann haben sie noch im Jahr rund 75 Millionen Zinseinnahmen und kommen jetzt schon auf eine Profitmarge von 17 Prozent oder eine operative Marge von 12 Prozent. Die anderen 5 Prozent sind Zinseinnahmen. Das heißt, es sind super Ergebnisse. Das Net-Income hat sich vervierfacht gegenüber dem Vorjahr. Statt 1,2 Prozent macht man 12 Prozent operative Marge. Das geht alles in die richtige Richtung. Und meine Kritik war aber immer, dass das alles einzig und allein, also ich bin ein großer Fan der Plattform Reddit, nicht falsch verstehen, ist ein super nutzwertiges Produkt. Ich glaube nur nicht, dass es 37 Milliarden Dollar kostet. Wert ist. Was all diese Zahlen treibt, ist nämlich einzig und allein der Fakt, dass Google, oder hauptsächlich der Fakt, dass Google die Sichtbarkeit von Reddit im eigenen Index ungefähr verdreißigfach hat in den letzten zwei Jahren. Also Reddit stand 2022, 2023 so bei 70 Sichtbarkeitspunkten bei Google. Und heute steht es stabil über 2000. Im US-Markt, in internationalen Märkten sieht es entweder ähnlich oder noch dramatisch aus. Das heißt, aus irgendeinem Grund glaubt Google, dass sie vor 2023 komplette Hirnis waren und Reddit viel zu unwichtig waren. Und jetzt glauben sie, wir müssen dieser Plattform Reddit 30 Mal so viel Sichtbarkeit geben in unseren Suchergebnissen. Zufällig hat außerdem Google mehr oder weniger exklusiv Reddits Daten lizenziert und zahlt dafür, ich glaube, 60 Millionen im Jahr. Ich mache mich nicht darauf fest, aber ich glaube, es waren 60 Millionen. Was das zweite Problem ist, nämlich dass der Teil des Umsatzes, das weist Reddit ja auch aus, und zwar ist das Other Revenue. Also Reddit hat Advertising Revenue und Other Revenue. Und das Other Revenue wächst schon eigentlich gegenüber dem Vorquartal, wächst nicht nur, sondern sinkt sogar. Das war im letzten Quartal noch 33 Millionen, jetzt sind es noch zwei. Eigentlich ist es auf dem gleichen Level. Also sagen wir, es ist stabil, also stagniert. Warum? Weil niemand anders die Daten von Reddit entweder lizenzieren darf oder will. Entweder hat Google sie exklusiv und dann heißt das aber, dass Reddit mit Google verhandeln muss, um noch mehr zu bekommen. Wenn nicht, kann sie keinen neuen Partner aufnehmen oder es will niemand mehr diese Daten haben. Auf jeden Fall verdienen sie damit jetzt rund 130 Millionen US-Dollar im Jahr, aber dieser Teil des Umsatzes scheint nicht mehr zu wachsen, zumindest in den letzten zwei Quartalen. während das Advertising-Revenue noch sehr dynamisch wächst. Da kann man davon ausgehen, dass es sich nicht ganz verdoppelt hat, aber sehr dynamisch wächst immer noch. Das hängt aber an der Mehrsichtbarkeit, die Google ihnen gibt. Und was man schon sehr gut sieht, ist, dass die langsam ein Plateau erreicht. Und da muss man mal vorsichtig sein, wenn man über Google spricht, aber es ist schwer, sich vorzustellen, wie Google Reddit noch mehr Sichtbarkeit geben könnte, weil Eigentlich bei jedem Suchbegriff, wo Reddit relevante Inhalte hat, sie in den Top 5 von Google vertreten. Sind auch bei Dingen, wo man sich fragen muss, ob sie da überhaupt das beste Ergebnis sind. Also für Begriffe wie Dinner oder Breakfast oder Best Buy. Food Near Me, irgendwie sowas, Fast Food Near Me, was eigentlich navigationale Anfragen sind, macht eigentlich keinen Sinn, dass Reddit da steht. ChatGPT sind sie auf, na gut, kann man sagen, lustigerweise sind sie aber nicht mit dem ChatGPT-Subreddit, sondern einem einzelnen Thema dann dargelistet. Also ich würde sagen, tendenziell gibt Google, wenn dann Reddit zu viel Sichtbarkeit, So, es gibt schon noch ein Szenario, wo Google es schafft, irgendwie noch mehr Traffic zuzuschaufeln. Aber es sieht schon für mich sehr aus, als wenn es ein Plateau erreicht hat. Zudem gab es Anfang des Jahres schon mal einen kleinen Hiccup. Da hat Reddit nämlich mal über Nacht 20, 25 Prozent der Sichtbarkeit bei Google verloren. Das haben sie auch erwähnt. Das hat angeblich Investoren verschreckt, wobei man fairerweise sagen muss, das war wirklich nur so ein Hiccup. Da haben sie mal ein, zwei Wochen 20 Prozent weniger Sichtbarkeit bei Google gehabt. Und jetzt sind sie wieder auf dem alten Level. Das heißt, dieser Hiccup ist nicht das Problem. Das zeigt vielleicht höchstens die Willkür oder die Volatilität, die Google auch haben kann. Das Problem ist eben, dass es insgesamt stagniert oder nur viel langsamer vorangeht. Und das zeigt sich unter anderem daran jetzt das erste Mal, dass die Anzahl der Daily Active User... Da geht das Wachstum zurück. Im Vorquartal hattest du noch 47% mehr Daily Active Users und jetzt sind es nur noch 39%. Oder anders gesagt, im ersten Quartal des Jahres haben sie fast 10 Millionen User hinzugewonnen. Inzwischen gewinnen sie nur noch 4,5 Millionen Daily Active User hinzu. Und wenn man noch genauer hinschaut auf die wichtigere Zahl, nämlich Locked-In-Users, Man könnte einfach sagen, Locked-Out-Users sind einfach auch Google-Besucher, die Reddit mal besuchen und eventuell nie wiederkommen oder ab und an wiederkommen, aber eigentlich sich nicht anmelden und nicht wirklich mit der Plattform interagieren, sondern sich nur eine Information holen oder entertainmentmäßig ein paar Inhalte lesen und dann wieder abhauen. Das Gute ist, die klicken mir Anzeigen, weil... Es ist kompliziert. Also die Reddit-Stammnutzer sind aus Werbesicht relativ wertlos, sind aber ein guter Indikator für die Produktqualität. Die ausgelockten Nutzer, also die manchmal besuchen und eigentlich nicht selber Inhalte schaffen, sind zwar aus Plattformsicht relativ wertlos, andererseits aus Advertising-Sicht wertvoller, weil sie nicht so werbeblind sind wie die Stamm-Reddit-User. Der Stamm-Reddit-User ist typischerweise... männlich, in unserem Alter oder jünger und relativ werbeblind, weil er sich im Internet sehr gut auskennt. Die Leute, die von Google auf Reddit geschmissen werden und gar nicht wissen, wo sie sind, klicken natürlich viel einfach mal aus Versehen eine Anzeige. Deswegen ist es nicht ganz so einfach zu sagen, wer da jetzt die wertvolleren User sind. Aber Fakt ist, dass die eingeloggten User nun auch mit 26, 27 Prozent wachsen und das ist die Zahl, an der man am ehesten sehen wird, wenn dann der zusätzliche Google-Traffic einfach ausbleibt. Ich glaube, diese Entwicklung wird sich weiter verschlechtern, beziehungsweise das, was ich vor zwei, drei Quartalen angekündigt hatte. Ich habe immer gesagt, das wird jetzt noch nicht sichtbar werden. Ich glaube, ich habe gesagt, im Q1, Q2, Q25, kann man gerne nochmal nachhören in der letzten Sendung, ich glaube, ich habe gesagt, es wird Anfang dieses Jahres in den Zahlen sichtbar werden. Das erste Mal war jetzt die Vergleichszahlen schwer. Die richtig schweren Vergleichszahlen kommen nämlich... Ja, Q1, Q2. Also entweder dieses Quartal oder nächstes Quartal. Das ist so ein bisschen auch der Katalyse-Moment, den man jetzt als Short-Seller bräuchte, wenn man dagegen wetten möchte. Kann auch sein, was die Gefahr ist. Google gibt ihnen noch mehr Traffic. Es gibt irgendwelche weltpolitischen Ereignisse, die auf Reddit besonders gut diskutiert werden. Wie gesagt, Reddit ist ansonsten ein sehr, sehr gutes Produkt. Und eine andere Gefahr wäre, dass sie viel zusätzliches Revenue aus der Other-Revenue sparte. Also, dass sie es doch schaffen, ihre Daten noch weiter zu lizenzieren. Dass andere KI-Firmen sagen, wir finden eure Daten so wertvoll, wir wollen die unbedingt haben. dann können sie natürlich in der Sparte wachsen. Danach sieht es im Moment aber nicht aus. Deswegen bin ich relativ skeptisch für Reddit. Und dann müssen wir natürlich insbesondere bei Reddit über die Bewertung reden. Wie gesagt, Enterprise Value 35 Milliarden. Das ist 23 Mal der Umsatz von Reddit. Jetzt gucken wir mal auf die Zahlen. Das Ergebnis von Reddit war dieses Jahr minus 500 Millionen. Gut, nehmen wir mal das beste Quartal. Weihnachten macht Reddit, wie alle Werbeplattformen, am meisten Geld. Da haben sie jetzt 53 Millionen gemacht. Also, wenn wir das jetzt annualisieren, was man nicht machen sollte, weil es Weihnachtsquartal ist, dann wären wir bei 200 Millionen im Jahr. Und jetzt musst du dich fragen, ob 200 Millionen Überschuss wirklich 37 Milliarden Bewertung wert sind. Ich sage eher nein. Plus, wie gesagt, das ist... Das ist schon eine sehr, sehr wohlwollende Anualisierung, wenn ich das Q4 fortschreibe. Von daher, ich wette jetzt nicht gegen Reddit und würde das nicht traden. Oder zumindest nicht empfehlen. Aber ich würde es in unsere Predictions mal nachträglich aufnehmen, dass aus Sicht des Valentinstags Reddit und Applovin zumindest sehr hoch bewertet sind. Was, wie gesagt, wenn der Markt weiter hosiert, werden die natürlich mit dem Markt hochgehen. Oder ich sage sie underperformen den Markt ab jetzt.

Das ist ja sehr zurückhaltend.

Und zwar deutlich. Um mehr als 20%. Du schreib das mal in die Predictions lieber. Irgendwas kannst du auch mal machen.

Was gab es denn noch für schöne Earnings? Also es gab eine ganze Menge Earnings. Welche sollte man noch besprechen?

Ja, Etienne, unser europäischer Zahlungsdienstleister, ging 15% hoch, haben sehr gute Zahlen geliefert, sind im Cheat. Ich würde jetzt nicht zu tief drauf eingehen, obwohl doch, wir können kurz schnell einmal machen. Etienne ist glaube ich auch so eine Firma, wo du da einfach mal früh drin gewesen wärst und nichts getan hättest. So wie Booking auch so ein bisschen.

Es gibt einen Hörer, der hat mir vor Jahren mal erzählt, dass er sich sehr damit auseinandergesetzt hat, was er jetzt kauft. Wirecard oder die Jungs.

Sie sind einfach so teuer schon immer gewesen, das ist gar nicht so vorteilhaft, wie ich gedacht hätte. Wachsen beim Umsatz einfach immer noch mit fast 20%, 18,5%. Und das Schöne ist natürlich, also du hast schon viel Konkurrenz, also Etienne macht so Online-Payment-Systeme und Point-of-Sale-Payment-Systeme, also wenn ihr euch ein Cappuccino kauft, das Gerät, was euch entgegengereicht wird, könnte irgendwie von SumUp sein, könnte aber auch von Angelico oder eben von Etienne sein. Das Coole ist natürlich, dass du dahinterliegend diesen Bargeld-Shift hast, dass Leute einfach immer mehr nicht mit Bargeld zahlen wollen. Und selbst wenn du nicht ein Gerät mehr verkaufst, einfach dadurch, dass das ohne Bargeld zahlen immer normaler wird, auch für Kleinstbeträge inzwischen, hast du halt so eine geile Marktdynamik dahinter. Das hat man zu Corona gesehen, da sind sie 50% gewachsen sogar, oder fast 50%, jetzt sind es nur noch 22%. Aber diesen durch Corona ausgelösten strukturellen Shift, dass das einfach erwartet wird, was dafür sorgt, dass du die Geräte besser vertreiben kannst. Aber auch, dass du durch, man müsste eigentlich mal so ein, habe ich das? Point of Share Volume habe ich, aber ich habe nicht. Anzahl der Geräte fände ich immer geil. Also man kann die Anzahl der Websites, die Add-In benutzen, schon tracken. Meine Hypothese wäre, dass der Umsatz pro Gerät einfach immer weiter steigt. Das wäre der Beweis quasi, dass immer mehr Leute mit Karte zahlen oder das als normal erwarten. Ist natürlich ein bisschen dadurch verfälscht, dass du, wenn du neue Geräte verkaufst, eventuell ein kleinerer Business ist, dann der Umsatz pro Gerät auch fallen kann, also verwässert wird, wobei bei der Größe. kann die zusätzlichen Geräte keine große Rolle mehr spielen eigentlich. Aber ich würde vermuten, dass der Umsatz pro das Gerät deutlich hochgeht. Okay, genug über Etien geredet. Aktie ging hoch, Zahlen waren gut, wächst, aber die Aktie hat sich gar nicht so gut entwickelt, wie ich dachte, ehrlich gesagt. Wir bleiben mal bei Werbeplattformen. Im weitesten Sinne in einem ähnlichen Markt wie AppLavin wäre ja TradeDesk. Die machen eine AdExchange oder fast ein gesamtes Ad-Ökosystem für Online-Werbung, aber auch digitale TV-Werbung. und haben das erste Mal ins Bett geschissen leider bei den Earnings. Also normalerweise hat Traders, und man würde denken eben, der Markt für digitale Werbung ist so umkämpft und von zwei Oligopolisten, also Google und Meta, besetzt, dass es echt schwer wird. Fairerweise Amazon kommt sehr gut mit rein und andere, TikTok und so weiter auch. Und in der Vergangenheit hat Traders eigentlich echt gut als unabhängiger Player mitgestunken und ist, Während Corona haben sie sich teilweise mal verdoppelt im Quartal. Danach sind sie so in den 30er, 40ern gewachsen, langsam Richtung 20er runter. Vor Quartal waren 27% Wachstum und jetzt sind es nur noch 22%. Das wirft natürlich die ganzen Modelle so ein bisschen durcheinander, gerade im Weihnachtsquartal. Deswegen 30 Prozent ist natürlich starke Korrektur. Da würde ich auch fast sagen, Sekunde hat sich das schon korrigiert.

Ich sehe hier, After Hours 32 Prozent runter.

33 sogar, ja.

Das ist so krass.

Ja, also ich glaube, wenn Qualität... Also ich meine, es hat sich ja das Management nicht geändert, es hat der Markt sich nicht... geändert. Ich muss gleich nochmal die Begründung lesen, warum sie so underperformed haben. Bei CrowdStrike bin ich ja sehr gut damit gefahren, zum Beispiel bei dieser Überreaktion. Aber da haben sie auch 45% verloren oder so. Das war absurd, sozusagen nachzukaufen. Aber die CrowdStrike ist im All-Time-High inzwischen bei 450% Man hätte es am Tiefpunkt für die Hälfte kaufen können bei dieser Krise da mit dem Dienstpunkt. Wir reden aber über Trade Desk. Ich weiß nicht, ob ich die gegenteilige Wette machen würde, dass Status heute, ich glaube, dass Trade Desk den Markt outperformt. Bei prinzipiellen Firmen, die prinzipiell gute Qualität haben, wenn man das Produkt gut kennt und an das Management glaubt, Kann sowas schon nochmal eine Nachkaufgelegenheit sein. Wenn man aber die Aktie eh schon hat, muss man sie ja nicht nachkaufen. Ansonsten das Ergebnis wächst mit 35% schneller als der Umsatz, was gut ist. Operating Leverage kennen wir Profitmarges von 16 auf 25% hoch. Die Zahlen sind alle gut, es war einfach der Ausblick eben nicht so gut und die jüngsten und die Wachstumszahlen. Ich gucke nochmal kurz hier, ob es Hinweise zu den Gründen gibt. Ja, sie haben sich so ein bisschen mit ihrer eigenen KI-Plattform Kokai verdribbelt. Und sagen, sie sind mit 4000 Leuten so ein bisschen ineffizient geworden. Teilweise überlappen sich Sales-Teams, sie müssen gleichzeitig an Agenturen und Advertiser verkaufen. Bin gespannt, was jetzt ihr Rückschluss daraus ist, wie sie das verschlanken wollen. So, dann, was haben wir noch Spannendes? Ah, Robin Hood. Die sind extrem, also auch stark angestiegen. Robinhood ist die Trading, Neo-Trading-Plattform in den USA die größte. Umsatz verdoppelt von 470 Millionen auf über eine Milliarde das erste Mal, die Total Net Revenue. 115% Wachstum im Vorquartal oder im Rest des Jahres waren es nur so um die 40%. Im letzten Quartal ist man jetzt 115% gewachsen. Der Grund dafür ist relativ, ich kann vorher nochmal kurz, die operativen Ausgaben sind, Fast gleich geblieben, nur plus 3%. Wir erklären ja immer gern, was ein Operating Leverage ist und es gibt kein besseres Beispiel dafür als Online Broker. Das heißt, Robinhood hat 550 Millionen mehr Umsatz gemacht als im letzten Jahr und sie haben dafür nur 10 Millionen mehr operativen Ausgaben. Weil sie müssen ihre Software nicht signifikant ändern, um Doppelsoftware, das ist halt Software oder ein Marktplatz oder ein Broker und du musst nicht eine Person mehr einstellen, um da vollautomatisiert mehr Kunden drauf traden zu lassen. Deswegen bleiben die operativen Ausgaben und die Cost of Revenues relativ stabil. Der Mehrumsatz geht zu 100 oder zu 99 Prozent ins EBIT ein, weil dem keine Mehrkosten entgegenstehen. In einem schlechten Jahr hat man natürlich das gegenläufige Problem, nämlich dass die Umsätze runtergehen, während man eine hohe Kostenbasis behalten muss in der Regel. Aber deswegen sind Brokergeschäfte so spannend und deswegen überreagiert die Aktie dann immer auch auf gewisse Trends. Hier war es natürlich sehr stark Krypto, was gezogen hat, wobei Equity-Handel ist um 144% Umsatz hochgegangen, Krypto aber um mehr als 700% Ersatz verachtfacht wurde. Equities ist der Aktienhandel. Das operative Ergebnis hat sich verzwanzigfacht von 26 Millionen Überschuss auf 556 Millionen Überschuss. Das sind genau diese, also letztes Jahr 26 Millionen gerade so Überschuss gemacht. Jetzt machen sie halt diese 550 Millionen mehr Umsatz, von dem ich gerade gesprochen habe. Und man sieht, wie die eins zu eins ins Operating Income gehen, weil die Kosten sich ansonsten nicht bewegen. Das ist sozusagen für den Universitätskurs Operating Leverage, wäre das sozusagen ein wunderbares Quartal, um das mal zu zeigen. Spannenderweise geht dann eben auch die operative Marge weiter. Von 5,5% auf 55% hoch. Also vorher hast du irgendwie 5 Cent von jedem Dollar mitgenommen, jetzt nimmst du die Hälfte mit auf einmal. Net Income hat sich verdreißigfacht, sogar von 30 Millionen auf 900 Millionen. Absolut gut, deswegen reagiert die Aktie sehr positiv. Das alles ist, wie gesagt, natürlich, wenn der Crypto-Trend nicht hält oder eben die Aktienmärkte wieder einbrechen, dann ist das alles auch von heute auf morgen, sieht das wieder deutlich anders aus. Was kann man noch sehen? Sie haben tatsächlich, also ansonsten die Kernzahlen des Businesses sind schon sehr gut. Also Sie haben... Nochmal 800.000 neue Nutzer gewonnen. So viel haben sie seit drei Jahren nicht mehr gewonnen. Sind jetzt auf 25 Millionen Net Funded Accounts. Im Vergleich zum Vorjahr sind es fast zwei Millionen mehr. Im Vergleich zum Vorquartal 800.000 mehr. Resurrected Accounts, also Accounts, die leer waren, wo Leute jetzt wieder Geld reingeschmissen haben, sind auch nochmal 300.000 gerundet. Und die Churned Accounts waren niedriger als in den letzten drei Jahren. Also die Abgemeldeten und die Monthly Active User, also die diesen Monat irgendwas gemacht haben auf der Plattform, sind 37% über dem Vorjahr von 11 Millionen auf ungefähr 15 Millionen hochgegangen. Der Umsatz pro Nutzer hat sich einfach mal verdoppelt. Das ist eigentlich der Haupttreiber, dass Leute mehr traden. Letztes Jahr hat man im vierten Quartal 80 Dollar Umsatz. Das musst du auch mal überlegen. Das sind 80 Dollar Umsatz. Und wie gesagt, der Umsatz ist hier ja fast Ergebnis. Letztes Jahr haben sie 80 Dollar im Quartal pro Kunden umgesetzt. Jetzt sind es 160 Dollar. Also ein Trade Republic oder Scalable macht keine 160 Dollar. Das sind ja 50 Euro im Monat Umsatz pro Kunde. Also du brauchst jemanden, der sehr, sehr viel tradet. Und du brauchst sehr hohe Margen auf deinen Trading-Produkten, damit du so viel Geld aus dem Kunden rausholen kannst. Achso, das ist der annualisierte APU, sorry. Das heißt, es ist nicht pro Quartal, also es sind fairerweise nur 12 Dollar pro Monat, aber selbst das ist immer noch viel. Also man merkt, das sind keine einfach Sparplan-Leute, sondern Average-Leute. Assets under custody sind ungefähr 8.000 Dollar inzwischen. Also der durchschnittliche Robinhood-Kunde hat in Anführungsstrichen nur 8.000 Dollar. Die Anzahl der Gold-Subscriber, das ist so ihr Kreditkarten- und Premium-Produkt, hat sich fast verdoppelt von 1,4 auf 2,6 Millionen Kunden. Custom-Acquisition-Kosten, die ich mir selber ausrechne, haben sich deutlich verbessert, logischerweise. Sowohl bei Assets under Custody als auch beim Umsatz sieht man eben, dass das hauptsächlich von Krypto getrieben ist. Equities, wie gesagt, auch mehr als verdoppelt, aber Krypto-Umsatz verachtfacht, Krypto-Assets mehr als verdoppelt.

Ich hatte eben gedacht, die müssen auf jeden Fall auf den Meme-Coin-Hype aufspringen. Aber sind sie scheinbar schon. Sind sie längst. Den Trump-Coin konnte man auch über Robinhood kaufen.

Ja, und nicht nur das, sondern sie sind ja auch in den sogenannten Prediction-Markets, auf Deutsch Wettprodukte. Diese Zusammenarbeit mit Kelty zum Superbowl hat ja noch nicht funktioniert, aber man konnte auch auf den Ausgang der US-Wahl zum Beispiel schauen. Und sie haben ganz stolz gesagt, wie viele Millionen Kontrakte, also Wetten, sie verkauft haben in der Zeit. Ganz spannende Kennzahl, die ich immer erhebe, ist die Prozentzahl der Umsätze, die Robinhood mit Equity Trading, also Sparplänen und Aktienhandel macht, ist 6%. Alles andere ist Crypto, Lending, Hebel, Margin Trading. Ich glaube, es gab dieses Quartal sogar Net Market Gains. Normalerweise kann man sehr gut nachvollziehen, dass Robinhood-Kunden immer gegenüber dem Markt verlieren. Aber dieses Dieses Quartal 25 Milliarden Net Market Gains. Der Markt hat 2,4 Prozent gemacht. Robinhood-Trader haben 12,7 Prozent gemacht. Das liegt natürlich auch am Kryptomarkt. Hauptsächlich, würde ich vermuten, vielleicht auch ein paar Trump-Trades bei der Wahl. Ansonsten verlieren sie aber überdurchschnittlich viel Geld im Vergleich zu jemandem, der einfach nur den Index kauft. würde. Coinbase natürlich ganz ähnlich, würde ich jetzt nicht nochmal darauf eingehen, die sind nicht ganz so stark abgegangen, weil es viel eingepreist war, nehme ich an. Aber Coinbase ist die größte Krypto, oder nicht die größte, zwangsläufig, aber die populärste und regulierte Plattform in den USA. Das Transaction Revenue hat sich verdreifacht, also die sind natürlich exklusiv auf Krypto und Stablecoins und so, hat sich verdreifacht. Das Revenue, auch hier schöner Effekt, wenn man sich die OPEX anschaut, Die sind noch relativ stark angestiegen, 47%, aber eben nicht so stark wie der Umsatz. Und du hast dann trotzdem Operating Leverage, der dazu führt, dass sich bei verdreifachtem Umsatz das operative Ergebnis verneuinfacht hat. Adjusted EBITDA vervierfacht, also sehr starker Hebel. Auch hier die Aktie hat nicht ganz so stark reagiert, weil man es vermutlich erwartet hat, so ein bisschen. Außerdem gestern Abend, am Donnerstagabend, hat reported Airbnb, da hat die Aktie auch rund 15% zugelegt nach guten Ergebnissen und zwar hat sich das Wachstum beschleunigt von 10% ungefähr beim Umsatz auf 12%. Ganz ähnlich und das ist eigentlich noch wichtiger beim Booking Value, der ist von 10% auf 13,5% hochgegangen und der Booking Value ist ja so ein bisschen ein Predictor für das zukünftige Revenue, weil Reisen gebucht werden, bevor sie tatsächlich sich in Umsatz verwandeln später, wenn man wirklich reist. Deswegen ist der Booking Value quasi der vorauslaufende. Und man sieht ganz gut, dass sich das wieder beschleunigt, obwohl Airbnb fürs nächste Jahr eigentlich eine relativ softe Guidance rausgegeben hat von niedrigem einstelligen Wachstum, sprich beim Booking Value. Also die glauben offenbar, dass es ein schweres 2025 wird, wenn man sich die Sekunde, also man kann es den Shareholder Letter anschauen und dann 2025... Für Q1 2025 erwarten Sie 4 bis 6 Prozent, das ist ja mehr Umsatz, weil das Vergleichsquartal Q1 2024 besonders stark war, auch beim Booking Value. Genau, we expect the year-over-year growth of nights and experience booked in Q1 to be relatively stable compared to Q1. Also das wäre natürlich jetzt nicht super spannend dann. Und in Q1 we expect adjusted EBITDA and adjusted EBITDA margin to decline compared to Q1. Also sie gehen davon aus, dass die EBIT-Marge sinkt und das Buchungsvolumen nur einigermaßen stabil bleibt, beziehungsweise die Anzahl der Nächte zumindest einigermaßen stabil bleibt und damit nicht signifikant wachsen wird. Das heißt eigentlich relativ schlechte Guidance. Die Aktie hat aber trotzdem positiv reagiert auf die Ergebnisse des Q4. Man hofft offenbar, dass man die Guidance doch irgendwie übertreffen wird, was man ja in der Regel auch macht. Versucht, was man ganz gut sieht, ist, dass bei in Anführungsstrichen nur 13,5 Prozent, das ist im Marktumfeld aber gut, ich will das nicht schlecht machen, bei 13,5 Prozent Gross Booking Value Wachstum hat man aber 29 Prozent mehr Marketing dafür ausgegeben. Sekunde, ich gucke mal kurz, ob ich sogar noch das spezielle, ah ja, die Filings sind schon raus, dann kann ich nämlich noch rausfinden, was sie für Brand Marketing ausgeben. Natürlich nur fürs Jahr. Nervig. Rechnen wir mal, was 1, 4, 5, 5, minus 10, 86 sind. Nee, krieg ich selber hin. Das müssten ungefähr 369 sein. 693 minus 515 sind Ne, das passt noch nicht. Achso, minus 2. 178. So stimmt es jetzt. Das müsste jetzt 693 ergeben. Und zwar kann man dann sagen, dass ihr Brand- und Performance-Marketing sogar um 34% gesteigert wurde über dem Feuer. Das Narrativ ist ja immer, Airbnb braucht nie wieder Werbung, weil sie so eine gute Marke haben. Tatsächlich mussten sie ihr Marketing um 34% steigern, um damit 13% mehr Buchungsvolumen zu machen. Man könnte auch sagen, Revenue ist in absoluten Zahlen und dann sieht es natürlich schon wieder besser aus, weil es prozentual ist. Also sie haben eigentlich 260 Millionen mehr Revenue gemacht in einem Quartal, wo sie das Marketing... um ungefähr 120 Millionen gesteigert haben. Also es ist jetzt nicht so, dass sie mehr Marketing zahlen, als sie Umsatz steigern, aber die Effizienz des Marketings wird jetzt tendenziell nicht besser. Und Marketing im Vergleich zum Revenue nimmt inzwischen 22% ein. Das war im Vergleichsquartal des Vorjahres 19%. Also die Marketingquote steigt im Moment an. Sie sagen im Kommentar so, Sie haben die Conversion Rate in Ihrer Plattform regelmäßig gesteigert in der Vergangenheit. Machen wir bei Home2Go natürlich auch. Also das ist einerseits, aber das ist jetzt nicht, was ich erwähnen würde im Earnings Call, ehrlich gesagt. Das ist halt so Table Stakes oder Hausaufgaben. Also das Problem ist natürlich, dass das Konzept Airbnb so erfolgreich war, dass es eben tatsächlich fast jeder kennt und wer es mag, nutzt es. Die Frage ist dann, wie kannst du mit Airbnb schneller als der Gesamtmarkt wachsen, der im Moment eben nicht super dynamisch wächst. Und deswegen, also Sie sagen, Sie werden neue Produkte einführen. Das Problem ist, egal was die neuen Produkte sind, ob das jetzt wieder Kochkurse, Taxifahrten zum Flughafen, ich weiß es nicht, irgendwelche Experiences sind, was man sich da ausdenken könnte. Das ist halt alles im Vergleich zu dem Gesamtumsatz von ja immerhin 10, 11 Milliarden pro Jahr inzwischen. Du findest halt keinen Travel-Markt, der jetzt groß genug ist, um da wirklich einen neuen Kicker reinzubringen in das Revenue von 11 Milliarden. Das heißt, was kann Airbnb machen, um zweistellig zu wachsen? Sie werden weiter an Preiserhöhungen... Es gibt jetzt so eine Wechselkursgebühr schon. Das heißt, wenn du ein Airbnb in Japan buchst, weil das natürlich so schön intransparent ist, dann kann man da ganz gut eine FX-Fee reinhauen, also eine Wechselkursgebühr. Und das heißt, so implizite Preiserhöhungen würde man ein bisschen machen. Man verkauft Versicherungen dazu. Das ist auch nicht untypisch im Reisegewerbe. Würde jeder so machen. Aber das Problem ist eben, wie wächst man gegen den schneller als der Gesamtmarkt. Und deswegen bin ich eigentlich ein bisschen überrascht, dass Airbnb 15% hochgegangen ist, obwohl die Q4-Zahlen wirklich sehr, sehr gut sind, muss ich sagen. Gar keine Frage. Also ich denke, Airbnb wird, wir gucken mal auf den Cashflow, aber der wird natürlich auch. Ja, Operating Cashflow ist 4,5 Milliarden, Überschuss machen sie aus operativen Geschäft. Free Cashflow ist Gesamtjahr ja auch 4,5 Milliarden. Also Airbnb macht, glaube ich, sowieso schon ein Share-Buyback-Programm. Wenn nicht, werden sie das noch intensivieren, um das Geld zurückzuführen. Sie werden ja langsam so ein bisschen eine Bank. Also sie haben ihr eigenes Cash von 4,5 Milliarden plus. Sie verwalten, also ihre Liquid Assets sind auf 11 Milliarden hochgegangen inzwischen. Plus sie verwalten 6 Milliarden. Also im Jahresschnitt, im Sekundärjahresschnitt sind es eher 7, 8 Milliarden. an Kundengeldern, wo sie zu den Zinsen einsacken kann. Das ist auch ein nettes Nebengeschäft. Aber ich gehe davon aus, dass sie ihr Geld irgendwann einsetzen werden, um Geschäfte hinzuzukaufen, die im weitesten Sinne Plattform und digitale Plattform-Business sind. Also es ist eine spannende Frage, ob sie GetYourGuide kaufen, bevor die ein IPO machen zum Beispiel. Das wäre sehr komplementär. Airbnb selber hat im Experienced-Markt jetzt nicht so gut Fuß gefasst, obwohl sie natürlich sehr guten Kundenzugang haben dazu. Ist von der Größe Wie gesagt, Airbnb macht 11 Milliarden Umsatz. Ja, irgendwoher müssen sie Wachstum holen und das könnte so eine Möglichkeit sein. Und bei Home2Go gab es diese Nachricht, diese Woche ja auch die Nachricht, dass wir eine Akquisition gemacht haben, eine relativ große, verbunden mit einer Kapitalerhöhung. Die Bestandsaktionäre wurden verwässert durch die Herausgabe neuer Aktien. Dafür wurde aber die Transaktion Interhome zu kaufen, einer der größten Fernwohnungs-Servicebetreiber. Weil wir letztlich im gleichen Markt sind und ähnlich drauf schauen. Wo wir natürlich optimistisch sind, dass wir zukünftig wachsen. Aber prinzipiell freue ich mich natürlich, wenn Airbnb 15% hochgeht. Das ist am Ende dem Gesangmarkt und unserer Bewertung im Zweifel auch gut. So, dann Datadog sah nicht ganz so gut aus, würde ich jetzt nicht tiefer reingehen. Wir sind auch schon wieder ganz schön lang unterwegs. Ist im Cheat, aber aktuell können wir ganz kurz einmal drauf schauen. Das wird auch so ein Running Gag, dass ich immer sage, wir schauen es uns nicht an und dann reingehen und wahrscheinlich eine Viertelstunde drüber reden. Umsatz war Prozent auf 25 Prozent operatives Ergebnis. Ist ein bisschen weniger profitabel geworden, weil die OPEX leider um 28 Prozent wachsen. Das ist nicht gut. Da stehen vielleicht irgendwann auch mal wieder Anpassungen der Personalstrukturen oder zumindest sollte man weniger heiern, glaube ich. Verbunden mit dem soften Outlook waren die Zahlen dann. Nicht ganz so groß. Und damit kommen wir in die... Ich habe das hier unter Boulevard Corner verbucht. Ich glaube, nichts davon ist jetzt so richtig wichtig. Deswegen würde ich es mehr oder weniger... Also es ist so wichtig, dass es hier irgendwie reingefunden hat. Trotzdem würde ich es eher verlesen als jetzt sagen, du hast irgendwo gesteigertes... In Interesse dran, dass Elon Musk durchs Oval Office gesprungen ist mit seinem Kind, hat er bestimmt ja mitbekommen. Da musste er auch das erste Mal offen zugeben, dass er einfach Quatsch, Missinformation, Desinformation gepostet hat, im Sinne von, dass die USA 50 Millionen für Kondome bezahlen. für den Gazastreifen ausgibt. Tatsächlich geht es da um Aids- und Geburtenvorsorge in Mosambik. Mosambik, Gazastreifen, alles das Gleiche für Elon Musk. Da sieht man, wie wichtig es ihm ist, richtig zu liegen. Aber es ist alles nicht so wichtig, weil er seinen süßen Sohn, den Stammhalter auf dem Kopf trägt, das eine Kind, mit dem er Zeit verbringen zu scheint, aber eigentlich auch nur bei PR-Terminen sichtbar werden soll. Genau, dann hat Google tatsächlich den Golf von Mexiko zu Golf of America umbenannt in Amerika, während Mexiko weiterhin Golf von Mexiko heißt. Bei Apple Maps ist es wohl noch nicht so. Interessant ist, Lily Ray, eine sehr bekannte SEO-Protagonistin oder Suchmaschinen-Protagonistin, hat mal auch richtigerweise den Zusammenhang hergestellt, dass es interessant ist, dass Google einerseits den Golf von Mexiko in Golf of America umbenennt, ganz brav, Und gleichzeitig hat man die Standardeintragung im Google-Kalender für den Pride Month, Black History Month und den Holocaust Remembrance Day aus dem Google-Kalender geschmissen. Da sind ja alle möglichen Murmeltiertage und was weiß ich drin. Für den Pride Month, Black History Month und Holocaust Remembrance Day ist jetzt kein Platz mehr im Google-Kalender, offenbar in den USA. Prioritäten. Dann, kurze Nachricht, laut Bloomberg soll... der Präsident von Mexiko gesagt haben, wenn nötig werden sie ein Civil Suit against Google führen. Also sie wollen Google quasi privatrechtlich verklagen, wenn sie den Namen nicht in Golf von Mexiko zurück ändern. Wie gesagt, in Mexiko heißt er angeblich noch Golf von Mexiko. Dann schöner Einblick auch bei dieser gleichen Pressekonferenz im Oval Office, also im Präsidenten-Office. Was sowieso ein weirdes Bild ist, abgesehen von dem Kind auf dem Kopf, dass der Präsident vor jemandem sitzt, der hinter ihm so steht, ist schon auch ein sehr, sehr, also eigentlich ein Bild, was jemand, der ansonsten was Bilder angeht, so schlau ist wie Trump. Normalerweise würde man das, glaube ich, vermeiden. Das sieht ja nicht so aus, als wenn er, er sieht ja so aus wie so ein Schreibtischtäter, der vor dem eigentlichen Präsidenten, mit schlechter Laune sitzt. Wie auch immer, auf jeden Fall hat Elon Musk da der Presse erklärt, dass obwohl er jetzt das DOD, also Department of Defense, die Militäragentur, demnächst auch scrutinisen will mit Dode, ist da kein Conflict of Interest, gibt kein Interessenkonflikt, weil Elon Musk hat natürlich mit Starlink, SpaceX und so weiter Verträge mit dem Department of Defense, aber laut seiner Erklärung ist er selber ja nicht der, der die Anträge schreibt. Das machen Leute in dem Unternehmen und deswegen hätte er keine Interessenkonflikte. Da kann man sich eigentlich nicht ausdenken, wie frech das ist, aber nicht dumm genug für die Leute. die Trump wählen. Also das ist die neue Definition. Also Trump selber hat jede Menge Interessenkonflikte. Aber das ist die neue Definition von Interessenkonflikt. Solange du als CEO nicht selber mit den Agenturen interagierst, sondern jemand, das in deiner Firma tut, zum Beispiel deine Assistentin oder dein Assistent oder dein CFO, dann ist das kein Interessenkonflikt. Auch interessante Definition, aber auch wenig überraschend. Dann hat Trump jemanden gefunden, der das CFPB eventuell leiten könnte. Und das ist das Consumer Protection Board, Financial Protection Board. Also die Behörde, die, man könnte sagen, so eine Art Verbraucherschutz für finanzielle Produkte in den USA, CFPB. Da hat man jetzt jemanden gefunden, der das leiten könnte. Und zwar, da geht es unter anderem natürlich insbesondere um Kryptoregulierung, Kryptoscam verhindern und so weiter. Und man hat da jetzt als am besten identifiziert Brian Quintins, das ist der Head of Policy, also Chef-Lobbyist, würde man auf Deutsch sagen, von Andreessen Horowitz's Kryptofonds. Besser kann man den Bock natürlich nicht zum Gärtner machen. Fairerweise muss man sagen, Andreessen Horowitz versucht natürlich jetzt nicht der Scammer zu sein, sondern hat eigentlich auch ein Interesse an einem gut regulierten Markt, würde ich vermuten. Aber das ist so ein bisschen, als würdest du den Cheflobbyisten von Rheinmetall zum nächsten Rüstungsminister machen. Und wir wissen ja alle, es geht andersrum. Du wirst erst Rüstungsminister und dann wirst du Cheflobbyist für irgendein DAX-Konzern. Wo wir dabei sind, interessante Auswertung, 2024 war auch ein Rekordjahr für Krypto-Scams und zwar glaubt man mindestens 10 Milliarden an Schaden allein in den USA erlitten zu haben, hat Chain Analysis rausgefunden, wir packen den raus. Link in die Shownotes. Also nie war es wichtiger eigentlich Konsumenten und Konsumentinnen vor Krypto-Scam zu beschützen. Gleichzeitig wird diese Behörde gerade mit am meisten von Trump und Doge angegriffen. Wichtiger Hinweis, weil es gerade wieder auch auf Blue Sky und so weiter Doppelgänger gibt. Wir werden euch, also insbesondere ich, aber keiner von uns beiden wird euch jemals irgendwelche Trading-Strategien, also wenn ihr angesprochen werdet von einem Account, der euch folgt und so aussieht wie wir und euch fragt, wie es denn in eurem Depot läuft, irgendwie euch Trading-Strategien verkaufen wollen oder so, dann sind das niemals wir, wir werden sowas nie tun. Ihr solltet diese Accounts melden, um Schaden von anderen Leuten abzuwenden. Was diese Accounts in der Regel tun werden, ist, euch irgendwelche Trading-Accounts aufschwatzen, in denen ihr dann scheinbar Gewinne macht. Man nennt das Pickbuttering oder Butchering. Und wenn ihr irgendwann Gewinne auszahlen wollt, habt ihr euer Geld entweder verloren oder keine Möglichkeit, das Geld zurückzuholen. Auf dem Weg dann sollt ihr natürlich immer wieder neues Geld überweisen. Das ist zumindest das häufigste Schema. Wie gesagt, wir laden euch niemals zu irgendwelchen Plattformen, Chatgruppen oder irgendwas ein. Bitte vorsichtig sein. So, dann auch ganz interessant. Elon Musk hat gesagt, er würde sein Gebot... für OpenAI Non-Profit Assets zurückziehen, wenn die Company keine For-Profit Company wird. Was eigentlich genau offenbart, was wir letztes Mal vermutet haben. Es geht einfach und allein darum, die Umwandlung in ein For-Profit Unternehmen zu sabotieren oder zu verlangsamen. Er sagt jetzt einigermaßen klar, Wenn ihm das gelinge, dann würde er das Angebot auch sofort zurückziehen und möchte diese Assets gar nicht mehr haben. Das Interessante, was OpenAI jetzt zur Verteidigung sagt, ist, dass die beiden Strategien, die Elon Musk jetzt anwendet rechtlich, sich in sich ja widersprechen. Nämlich er sagt einerseits, er klagt gerade dagegen rechtlich. Mithilfe von Anwälten, dass die Firma in einen For-Profit umgewandelt wird und gleichzeitig versucht er die Rechte des Non-Profits rauszukaufen in einer zukünftigen For-Profit-Company. Das ist so, als wenn du sagst, ich möchte die Mehrheit an einer For-Profit-Company haben in Zukunft, aber gleichzeitig möchte ich verhindern, dass es jemals eine For-Profit-Company wird, was genau zeigt, dass er einfach nur alles versucht, um sozusagen diesen Prozess zu boykottieren und dass es so oder so verlogen ist. Es mag sein gutes Recht sein und er darf es auch durchfechten. Keine Frage, aber so zu tun, als wäre er da der Good Actor, ist natürlich albern. Ansonsten habe ich jetzt auch mal unter Boulevard einen sortiert. Hatte auf einer Konferenz, ich glaube in Saudi-Arabien, World Government Summit, irgendwo in der arabischen Welt, gesprochen und von GROK 3 gefaselt. Das ist das Modell, was definitiv noch letztes Jahr rausgekommen ist, außer dass es nicht rausgekommen ist. Das soll aber so scary smart sein, sagt er, dass es ihm selber sozusagen Angst macht. Er bezeichnet es mehrmals als scary und unheimlich schlau. Wir warten gespannt. Es soll die Reasoning-Fähigkeiten aller anderen Modelle übertreffen. Blablabla. Wir werden sehen, wann es kommt. Dann Donald Trumps Investmentfonds, berichtet das Manager-Magazin. Ein Investmentfonds. wo Donald Trump Junior Partner geworden ist, investiert in diese Doping-Olympiade von Christian Angermeier und seinem Geschäftspartner. Also du darfst hier reinballern, was du gern möchtest, solange du einigermaßen ärztliche Kontrollen standhältst und baust damit ein konkurrierendes Sportevent ein. kann natürlich ein super erfolgreiches Business-Konzept werden. Also Sportvermarktung sind halt Milliarden-Businesses, wenn du schaffst, die TV-Rechte dafür zu verkaufen und Leute Interesse daran haben, gedobte Menschen zu sehen. Von daher könnte das total spannend werden. Treibt natürlich den Gedanken des Sports ein bisschen ad absurdum, beziehungsweise je nachdem, welche Ideologie man anhängt, ob Schummeln mithilfe von Ernährung und Drogen erlaubt ist oder nicht. Und dann nicht mehr Boulevard, sondern Comedy eigentlich ist, ist halt tatsächlich ein Senator aus Georgia oder ein Republikanischer Congressman aus Georgia, eine Bill, also ein Gesetz eingebracht, mit der Forderung, Grönland in Rot, Weiß und Blauland, Red, White und Blueland, umzugenennen. Das kann natürlich nicht sein, dass es Greenland heißt. Wir wissen alle, es ist weiß und nicht grün dort. Deswegen soll es Red, White und Blueland, also die Farben der US-Flagge, tragen in Zukunft. Das ist eine mehr oder weniger ernst gemeinte Gesetzesvorlage eines republikanischen Repräsentanten. Und damit schließen wir diese Folge und wir hören uns wieder Mitte nächster Woche am Mittwoch oder am Montag lesen wir uns im Newsletter. Oder wenn wieder in der Zwischenzeit heute noch was passiert, dann hört ihr die Schmeichelstimme von Jan aus dem Off, unserem Producer, der euch wieder den neuesten Take auf gewisse Sachen noch einspricht, weil wir so früh für euch aufgestanden sind.

In diesem Sinne, habt ein schönes Wochenende. Bis Mittwoch.

Peace. Danke. Ciao, ciao.

Der Doppelgänger Tech Talk Podcast ist ein Projekt von Philipp Klöckner und Philipp Glöckler, recherchiert von uns und produziert von Jan aus dem Off. Weiter diskutieren kannst du in unserer Doppelgänger Discord Community. Fragen und Anfragen kannst du uns gerne per Mail an podcast.doppelgänger.io schicken. Unseren aktuellen Werbepartner findest du in unseren Shownotes. Vielen Dank, schönes Wochenende und bis Mittwoch.